今年9月以来，商品价格整体低迷，LNG却一枝独秀，沿海气价自9月初最低的3400元/吨大幅上涨，最高达到4900元/吨，涨幅高达44%。我们判断其根本原因就在于煤改气带来天然气的高速增长，尤其是LNG进口增速更是远高于国内消费增速，这也使得LNG接收站从传统认知的严重供过于求逐步走向供不应求，近两年能在气价低点签订长约的企业未来有望获得极好的利润，具体逻辑如下：
天然气消费超预期，增量主要由进口LNG填补：今年气价大幅上涨，根本原因还在于消费增速远超预期，截至3季度就已达到了16.2%，大幅超越了15年3.4%和16年8.0%的消费增速。而从我国供给端看，主要分为自产气、管网进口气和海上LNG进口气，16年总计2058亿方，占比分别为66%、18%和16%。过去几年天然气需求增长大幅下滑，所以无论是自产气还是陆上管网气的扩产规划都比较有限，今年前三季度的增速只有为8.3%和5.2%，远远无法满足增量需求，两者的缺口就只能由进口LNG来填补，这也带动其消费增速接近50%，尤其是在4季度供需已经极度紧张。
我国LNG需求爆发，影响全球LNG格局：展望未来，工业燃煤锅炉还需改造14.8万吨，是今年改造量的3.6倍，民用煤改气华北地区未改造的还有2700万户，是今年改造量的9倍，按中性假设这部分改造在未来5年内完成，这将给每年总计带来118亿方的需求增量，将带动未来华北天然气整体消费增速超过15%。从供给端看，自产气很难有太快增长，管网进口气也只有19年投产的中俄东线和2020年的中亚D线，我们预计19年需要新增LNG进口量1100万吨，届时国内接收站将接近满负荷。而且我国的需求爆发将有效缓解全球LNG过剩情况。我们判断今明两年，全球LNG淡季虽还相对宽松，但旺季供给将会变得比较紧张，2020年以后供需将进入整体性的紧平衡。
LNG接收站有望成为最大受益环节：由于天然气无法存储，生产出来必须尽快销售，所以在目前供给还比较过剩的情况下，能够签订长约的LNG接收站，未来就有望将气价锁定在比较低的水平。而在未来国内供给紧张大背景下，需求将不成问题，甚至长期看，LNG资源价格也有望进入上涨周期。这也意味着新建LNG接收站未来将迎来量价齐升，成为产业链上最为受益的环节。
未来LNG是整个产业链最大的瓶颈所在，有望成为最为受益环节！
（文章来源：中财网）
